第334章 校考新人（1 / 2）
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周四上午，石智勇从滨南电路调研回到了公司，他在工位上放下背包，先把调研笔记从头到尾翻了一遍，确认几个关键数据没有遗漏，然后站起来往林深办公室走。
门开着，林深正在看陈新石刚交上来的冀牛能源跟踪报告。听见敲门声，他抬起头。
“回来了？坐。”
石智勇在他对面坐下来，把笔记本翻开。页面上密密麻麻记着这几天的调研内容，有些地方用红笔圈了重点，页脚折了几个角。
“林总，这次去滨南电路，能看的都看了，几个关键环节都做了交叉验证。”
“先说他们的订单。”林深放下手里的报告。
“订单排得很满，产线基本没闲着。”石智勇指着笔记本上的一行数字，“我在车间问了一线主管，他说最近几个月几乎天天加班，以前一周加个两三天，现在恨不得天天加。”
“这么忙？销售那边呢？”林深问。
“他们手上的单子已经排到下半年了，主要是通信设备商的5G基站订单，还有一部分服务器和数据中心的需求。”石智勇翻了一页，“5G相关的订单，去年才占两成多，现在已经涨到四成以上了。”
“产能跟得上吗？”
“比我来之前想的要好一点。”石智勇翻到下一页，手指点着一组数字，“南通基地是前年投产的，去年一直在爬坡，现在产能利用率大概在八成五到九成之间。滨海基地是老厂，产线基本开满了。”
“今年产出能比去年高多少？”
“至少30%。我问了生产负责人，他说这个目标能完成。”
石智勇现场调研的功夫做的很足，林深点了点头。“30%里面，大头是南通新线贡献的，还是滨海这边挖潜？”
“主要是南通为主。”石智勇用笔在笔记本上画了两个圈，“滨海这边主要是靠优化排产、压缩换线时间，能多挤出五六个点，但空间不大。南通那边还有一条新线在调试，下半年能投产，到时候整体产能还能再往上走一截。”
“他们的客户集中度怎么样？”
“前几大客户占了营收六成左右，主要是那几家通信设备巨头。不过这不是坏事，这些客户的订单稳，付款能力也强。而且公司现在也在拓展新客户，服务器和数据中心方向的占比在慢慢往上涨。”
林深继续问。“你之前报告里写的IC封装基板，这次去看了吗？”
石智勇翻到笔记本靠后的位置。“问了，这块还在早期阶段，产线在建设，预计明年能投产。如果跑通了，公司就不光做通信PCB了，还能切进半导体封装基板这块。”他抬起头，“跟您最近看的那家公司有点像，都是在老业务之外开一条新路。”
林深看了他一眼，这小子做调研的时候还不忘横向对比，已经有点自己的思路了。
“估值方面呢？你现在给的目标价大概多少空间？”
石智勇翻到笔记最后一页，手指点着几组数据。“我用了两个方法互相验证。按未来三年营收增速35%来算，目标价比现价大概有50%左右的空间。”
“跟同行比呢？”
“我把国内几家做通信PCB的公司拉出来横向比了一下，滨南电路在毛利和ROE上都比同行高，但估值倍数反而偏低。综合下来，空间大概在45%到55%之间。”
“那市场为什么给它的估值偏低？”林深的语气里有了一点校考的意思。
石智勇把笔记本合上，“有两个原因。第一，市场对5G建设进度的预期还不够充分，觉得牌照刚发不久，订单放量还需要时间验证。第二是通信PCB这个赛道不像芯片那么容易被炒起来，市场关注度不够，钱还没大规模进来。”
林深嘴角动了一下。“去吧，把报告写好。”
石智勇出去之后，林深把冀牛的跟踪报告又看了两眼，放下，在电脑上打开东大光电的报告。
这份报告他写了三天，写得很细。从MO源到电子特气到光刻胶，每一块业务都拆开了，每一组数据都反复核对过。
这一回，他不打算去现场。余保国那句话他一直记着——你太依赖现场了。如果以后每只票都要亲自跑一趟才能做判断，那他的能力上限就被锁死了。
东大光电的基本面他已经算得很清楚。基本盘稳，第二增长曲线已经跑通，远期还有光刻胶的弹性。
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