第450章 雷曼的尘埃落定（1 / 2）
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周四和周五这两天，阿灵顿的竞选机器把那支《谁在算计美国》的广告铺满了几个主要摇摆州。
麦凯恩团队抓住了这个缺口，几乎每一场集会都在重复同一个主题：诚实，以及谁在试图用包装掩盖危机。
原本已经准备放弃的几个保守派政治行动委员会（PAC）也重新把钱汇了回来，电视和电台里充斥着麦凯恩在辩论台上的那段原声。
而在芝加哥，奥巴马团队展现出了顶级竞选团队特有的纪律性。
他们没有反驳，没有发表长篇大论的声明，更没有让候选人亲自下场对骂。
奥巴马在印第安纳和爱荷华的演讲被换上了全新的讲稿，通篇都在谈实体经济、制造业工人以及冬天的取暖补贴，连“麦凯恩”这几个字都极少提起。
那支剪辑过的争议广告在周四凌晨被悄然撤下，换成了一支风格温和、以普通家庭为主角的正面叙事片。
阿克塞尔罗德和普劳夫很清楚，在“注资已被验证”和“剪辑已被曝光”的双重劣势下，任何回应都是在给对手递麦克风。只要他们接话，媒体就会把辩论的画面再切出来回放一遍。
唯一的止血办法，就是忍着挨打，任由对方把这股气势耗尽，等待下一个新闻周期的到来。
到了周五下午，华盛顿的口水仗在曼哈顿已经退居次席。
对于聚集在公园大道和华尔街的金融从业者来说，这一天有另一件关乎生死的大事正在尘埃落定。
雷曼兄弟的信用违约互换（CDS）拍卖，在经历了长达两周的准备与撮合后，终于在今天举行了最终定价。
从早上开盘起，几乎所有大型投行的固定收益部门都弥漫着一股大祸临头的气氛。
恐慌主要来自于一个被反复报道的天文数字：全市场未平仓的雷曼兄弟CDS名义本金，据估计高达三千七百亿至四千亿美元。
在这个秋天，普通人对这类缩写已经形成了条件反射般的恐惧。
早间的新闻节目里，几位评论员神情严峻地讨论着“下一个金融核弹”，认为雷曼倒闭的真正代价直到今天才开始兑现。
如果卖出保护的银行必须赔付几千亿美元，那么整个华尔街的清算体系将在几小时内彻底瘫痪。
下午两点半，位于公园大道270号的远星资本交易大厅里，彭博终端跳出了拍卖的最终结果。
雷曼兄弟高级无担保债券的最终回收率定格在：7.375美分。
这意味着，雷曼CDS的卖方，必须按照面值的92.625%向买方进行全额现金赔付。
“七点三七五。”
林涛敲了一下键盘，把终端上的最终定盘价拉到了大屏幕中央，“这帮人之前在二级市场上还在赌十美分或者十五美分。现在尘埃落定，九十二块六毛二的赔付率。”
马特在旁边扫了一眼屏幕上的快讯，低声吹了个口哨：“外面的记者大概要疯了。三千多亿美元的名义本金，乘以百分之九十二点多……他们算出来的赔付总额得有三千四百多亿。”
办公室里的几个分析师都笑了起来。
真正懂现代衍生品结算机制的人都很清楚，那个所谓的“三千七百亿”大概只是一个吓唬散户的幻影。
在现实的信用衍生品市场里，绝大多数机构持有CDS并不是为了单向做空。比如巴克莱从德银手里买了十亿美元的雷曼CDS保护自己的贷款敞口，转头为了赚取利差或者调整仓位，可能又卖给了瑞银九亿美元的保护。
机构与机构之间，你买我的，我卖你的，合约像一张巨大的蜘蛛网交织在一起。
在这几千亿的名义本金背后，绝大部分头寸在清算所的系统里都是重叠的。
张三欠李四十块，李四欠王五九块，最后只需要张三给王五九块、给李四一块，而不是全市场掏出十九块钱来结算。这就是所谓多边净额结算——把互相对冲的合约一笔笔冲销掉。
真正需要通过银行电汇、用真金白银转账的“净风险敞口”，在这个庞大的系统里，其实只有极小的一个零头。
当然，也有不少专业人士对此抱有一定的忧虑。就算不是三四千亿，有个五百一千亿那问题也大了去了。
陆泽此时也正瞅着面前摊着的一份律师事务所刚送过来的雷曼清算头寸清单。
在前世的记忆里，这场被媒体渲染为“世界末日”的雷曼CDS拍卖，最终经过全行业的多边冲销后，跨机构之间真正流动的净结算资金大概在几十亿这个量级？反正不多。
它没有引发核爆炸，反而以一种近乎平淡的数学方式，安全穿过了清算管线。
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