第15章 DeFi 初试：AMM 与滑点，做市曲线背后的数学直觉（2 / 2）
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“一点点，感受式学习。”张三让他用小额在宽区间放流动性，记录：
手续费收入；
价格在区间内波动时资产构成的变化；
跑出区间后收益曲线的变化；
与“只持有”对比的差额。
一周后，一世发现：行情震荡时手续费能抵部分IL；单边狂奔时，只持有更香。
他在日志里写：“LP不是被动理财，是主动管理。”
七、把DeFi初试写进SOP
《SOP·DeFi入门v1》：
换币三问：池深×交易额比值？路由是否直达？滑点上限0.5%？
防三明治：限价/RFQ/保护通道；低滑点；避开拥堵与新池；
LP试验：小额宽区间；记录手续费与IL；与只持有对比；
红线：不在小池/新池大额成交；不在热度爆表时调高滑点；不把LP当“存款”。
夜里风大，玻璃发出轻响。一世关上窗，照着清单做了两次小换，记录得像做实验。他忽然理解了张三说的“数学直觉”：不是公式滚滚，而是你看一眼池深、再看一眼滑点，就知道该不该做。
章末·课后小抄
x·y=k的直觉：池浅价陡，分批/限价/深池。
滑点不是脾气，是物理：交易额/池深越大，冲击越强。
LP≠存款：手续费vs无常损失；区间管理是关键。
防三明治：限价/RFQ/保护通道/低滑点/避拥堵。
可执行表·DeFi换币与LP清单
换币
目标池规模__；你的交易额__；比例__%（＞0.5%谨慎）
路由：直达主池□多跳（改直达□）
滑点上限：0.3–0.5%（≥1%警报）
保护：限价□RFQ□保护通道□
结果：成交价偏差__%；费__；备注__
LP
区间：下界__上界__；初始配比__
一周记录：手续费__；区间内外时间__；IL估算__
对比只持有：差额__
结论：继续□调整区间□退出□
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