第621章 半导体—缺芯（2 / 2）
请关闭浏览器的阅读/畅读/小说模式并且关闭广告屏蔽过滤功能，避免出现内容无法显示或者段落错乱。
加藤的发言，通篇没有评价一句中国的国产替代。
但林深听出来了，他提供的这些信息，恰恰指向了国产替代真正的驱动力来源——
不是想不想做敢不敢不做。
当产能、设备、材料，全攥在别人手里，还偏偏都挤在一个地缘风险最高的区域时，中国半导体这条产业链，想退都没有退路。
这就是敢不敢不做。
陈志敏等加藤说完，把目光，投向了廖俊：
廖总，你这边最近对半导体产业链，应该有第一手的调研，说说看？
廖俊点了点头，他开口还是那种不紧不慢、却处处透着实地的语气：
最近一年，我们调研了几家半导体产业链的公司，从设计，到制造，再到设备，走了几个环节。
我想说一个，跟直觉不太一样的发现。
设计环节的商业闭环，其实，已经初步形成了。
廖俊说，功率半导体、CIS、MCU这些领域，国内的公司，已经不是在做了，是在抢份额。
有订单、有客户、有毛利率。这些公司的增长不依赖政策补贴。它们依赖的，是下游客户，主动换供应商。
为什么主动换？因为海外的交期太长，等不起。
这句话，林深听得分明。
廖俊继续说：
但制造和设备环节，距离商业闭环，还有距离。
设备的国产化率，大概在百分之十七到二十之间。材料的国产化率，不足百分之十五。
他停了一下，补上了最关键的一点：
而且，这个有一个特点——它是由供应链恐慌驱动的，不是由成本优势驱动的。
廖俊讲完了。
林深不禁在心里，对廖俊又高看了一分。
不愧是国内行业顶尖的基金经理。廖俊给出的，是一个比国产替代成功国产替代失败，都要复杂得多的判断：
设计环节的商业闭环，正在形成。但设备和材料环节的替代，仍然建立在供应链恐慌的基础上。
这个判断，有分寸，也有产业调研的支撑。
陈志敏等廖俊讲完，点了点头，然后，把目光投向了富源国际那边：
莎拉·陈女士，富源是长期重仓中国半导体资产的。你怎么看？
莎拉·陈是美籍华人，气质温和。她没有像前面几位那样，从产业的角度去切，而是把讨论，重新拉回了投资层面：
听了前面几位的发言，我发现一个共同点——大家都在谈供给端，却都没有关注资本开支的方向。
那我，就讲一讲这个点。
她说：
2021年，台积电的资本开支预算，是二百五十到二百八十亿美元。而这个数字，在2019年，还不到一百五十亿。
三星在平泽的P3工厂，投资规模超过二百亿美元。
莎拉·陈抛出了那个关键的判断：
这些资本开支的方向，不是在扩先进制程，是在扩成熟制程，和特色工艺。
这意味着，全球半导体的产能布局，正在从效率优先，转向安全优先
她说，过去三十年，全球半导体产业链的分工逻辑，只有一条——哪里成本最低，产能就放在哪里。
现在，这个逻辑被打破了。
美国在推本土制造，欧洲在推芯片法案，中国在推国产替代，日本在重新投资半导体。所有国家都在做同一件事——把供应链的物理距离，缩短。
莎拉·陈说到这里，把话题收回了投资：
这个转变，对投资的含义是什么？
不是所有的半导体公司，都会受益。
受益的，是那些在安全优先逻辑下，被需要的环节——成熟制程的代工、功率半导体、模拟芯片、设备和材料。
而先进制程的竞赛，会变成大国之间的资本消耗战，投资回报率，未必好看。
莎拉·陈话音落下，会议室里响起了热烈的掌声。
她以台积电的资本开支为切入点，点明了一件事——
缺芯，或许是短期现象。但资本开支方向的转变，是十年的结构性变化。
↑返回顶部↑