第251章 时间和空间（1 / 2）
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林深把上周调研的四家猪企资料在桌面上摊开——笔记本、打印的财报、手写的调研纪要，每一页都翻得起了毛边。
唐神的黎小姐说话不绕弯子，但问到负债率的时候还是避重就轻。兴五丰的朱文莉最坦诚，承认出栏增速偏慢，也承认农户管理是难点。顺金的老郑对种猪选育有一肚子话，但说到扩产节奏就含糊了。奥农的郭总数据报得最流利，饲料毛利、出栏规划、物流成本每一项都对答如流。
他在电脑上打开一个空白文档，标题生猪养殖板块调研总结，开始逐家梳理。
他把四家公司的核心指标拉了一张对比表，数据一项一项往上填——psy、料肉比、出栏量、负债率、现金流、供港配额、饲料自给率、扩产规划。填完之后靠在椅背上看了很久。
唐神弹性最大，但安全垫不够，猪价再磨半年能不能扛住是个未知数。顺金逻辑最硬，国产替代的故事最性感，但盘子太小风险太高，不适合用基金的钱去赌。这两家先排除。
剩下兴五丰和奥农。
兴五丰的护城河最清晰——供港配额是天然壁垒，期货套保是管理能力的证明，种猪体系是长期竞争力的根基。二十多年从来没在周期底部出过问题。但出栏增速只有十个点，猪价反转时弹性不够，市场可能不会给太高溢价。如果求稳，兴五丰是最优选。
奥农出栏增速在四家里最快，接近三百万头的规模摆在那里，饲料现金牛提供了安全垫，物流成本优势在行业里算突出的。负债率虽然偏高，但现金流比唐神和顺金都好，在周期底部的生存能力更强。猪价反转时业绩弹性也足够大。如果博弹性，奥农是更好的选择。
他在两只票的名字旁边各画了一个圈。
上一回面对华友软件和建云科技的时候，他选了两边押注——各买两个亿，组合起来降低波动。
结果华友亏了八千多万，建云赚了36%才勉强打平。
回头看，华友的亏损不是方向错了，是转型的阵痛期比他预想的更长，市场情绪的耐心比他预想的更短。
建云盘子小、业绩弹性好，市场愿意给溢价。两只票的走势南辕北辙，组合在一起确实平滑了波动，但也稀释了收益。
这一次他不想再两边押注。
猪周期的判断他反复推敲过——能繁母猪存栏在降，中小散户在加速退出，散养户的饲料采购量下降了三四成，这些都是他在调研中亲眼看到、亲耳听到的。猪价反转只是时间问题。
在这个确定性面前，他要做的是精准打击，不是分散下注。华友和建云是教训，看对了方向还不够，还要看对节奏，看对市场偏好。猪周期这个赛道，反转一旦启动就是板块性行情，重仓一只弹性最大的，比分散在两只里更有效率。
兴五丰和奥农之间，他需要再掂量一下。兴五丰稳，供港配额加期货套保是两层护城河，拿着能睡安稳觉。奥农弹，出栏增速快、规模大，反转时利润释放更猛。
两个逻辑都对，但他现在手里的子弹只剩下十二亿，年底之前要把净值往上再推一把，需要的不只是稳，是快。从这个维度看，奥农更符合当下的策略。
他暂时没有做最终决定，把对比表保存好，关掉文档。两只票都值得再琢磨一下，不急这一两天。
后面的两天，林深把半导体板块重新捡了起来。
这是他最熟悉的赛道。去年他在这个方向上给公司赚了好几个亿，，每一只都是从现场蹲出来的。
今年芯片管制升级，国产替代的逻辑被进一步强化，海外大厂交货周期还在五十周以上，国内下游客户等不起，只能加速导入国产供应链。
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