第83章 最后一环（政治保护）（1 / 2）
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1989年6月28日，华盛顿特区，白宫西翼会议室
下午两点三十分，房间里坐着五个人。
布什总统坐在主位，左手边是美联储主席艾伦·格林斯潘。矮、秃顶、戴着一副黑框眼镜。
右手边是美国证券交易委员会主席理查德·布里登，五十出头，面容严肃，面前摊开着笔记本。
陈啸坐在他们对面的位置，身旁是白宫经济顾问迈克尔·博斯金。
“陈，感谢你特意从纽约过来。”布什开口，语气显得很正式，“艾伦和理查德对你那份关于日本经济的报告很感兴趣。我们今天想听听更详细的看法。”
陈啸点点头，打开面前的文件夹。他知道这不是普通的政策讨论会，而是一场需要精准把握分寸的谈判。
“总统先生，各位，”他的声音平稳清晰，“我在报告中的核心观点是：日本资产泡沫的破裂不仅不可避免，而且会对全球资本流动产生重大影响。问题的关键在于，这种影响是有序的、对美国有利的，还是无序的、可能冲击我们自身金融稳定的。”
格林斯潘转动着手里的雪茄，眼睛透过镜片审视着陈啸：“年轻人，你在报告里预测日本股市可能下跌40%到60%。这个数字的依据是什么？”
“基于资产价格与基本面背离程度的计量模型，以及历史泡沫案例的统计分析。”
陈啸翻开一页图表道:“目前日经指数的市盈率是历史平均水平的四倍，六大都市圈商业地价与租金收入的比值已经突破五十倍。这些指标已经超过了1929年美国股市崩盘前的水平。”
布里登插话道：“但日本政府会干预。大藏省和日本央行不会坐视市场崩溃。”
“他们会尝试，但效果有限。”陈啸转向他，“布里登主席，您比我更清楚，当市场力量形成趋势时，政策干预只能延缓、不能逆转。1987年美股崩盘时，美联储迅速降息注入流动性，但市场仍然花了两年时间才真正恢复。”
格林斯潘微微颔首！这个例子举得恰到好处，他本人就是当时决策的核心人物。
布什手指在桌面上轻轻敲击道：“陈，假设你的判断正确，日本市场真的出现大幅调整。这对美国经济的直接影响是什么？”
“总统先生，这个问题可以从两个层面看。”陈啸调整了一下坐姿，“表面上看，日本是美国国债的最大持有国，日本金融机构是美国企业的重要债权人。如果他们在本土市场遭受重创，可能被迫抛售海外资产回救，包括从美国市场撤资。”
他顿了顿，留给几人一些思考的时间，然后才继续开口道：“但更深层次看，这也是一个机会。资本就像水，总是从高处流向低处。如果东京市场这个‘高地’出现裂缝，那么大量资本将寻求新的安全港。”
坐在陈啸旁边的博斯金，突然开口问道：“你认为这些资本会流向哪里？”
“一部分会回流美国，一部分会流向欧洲。”陈啸坦率地，“哪边能吸引更多资本，取决于哪边的市场更稳定、政策更可预测、资产估值更合理。”
他看向布什：“总统先生，您上任后推动的放松管制、稳定通胀、巩固财政的政策，已经让美国经济的吸引力显著提升。如果此时日本市场出现问题，而美国市场展现出更强的韧性……”
“那么国际资本就会用脚投票。”布什接上了后半句，脸上露出一丝若有所思的表情。
布里登皱起眉头：“陈先生现在外界有传闻，一些美国金融机构正在准备大规模做空日本市场。如果这是真的，这会不会被解读为美国资本在主动攻击盟友的经济？”
这个问题很尖锐，房间里的气氛顿时紧张起来。
陈啸迎上布里登的目光，十分谨慎的回答道：“布里登主席，在自由市场中，做空和做多一样，都是正常的风险管理工具。如果某些投资者认为日本资产价格过高而建立空头头寸，这本身就是市场发挥价格发现功能的一部分。”
他特意用了“某些投资者”这个模糊的指代。
“规模呢？”布里登追问，“如果规模过大，可能引发连锁反应，甚至会被指责为恶意操纵。”
“这正是监管的重要性所在。”陈啸转向格林斯潘，“格林斯潘主席，您一直强调市场需要适当的监管框架来确保稳定。我认为，与其试图阻止资本的自然流动，不如建立透明的规则，确保这些流动在有序的框架内进行。”
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