第493章 碰壁（上）（2 / 2）
请关闭浏览器的阅读/畅读/小说模式并且关闭广告屏蔽过滤功能，避免出现内容无法显示或者段落错乱。
“过去这一年，纳斯达克指数跌去了百分之四十以上，谷歌的市盈率被砍了一半，全美企业的广告预算正在全面冻结。在当前的宏观环境下，给一家年营收不到三亿美元、尚未实现盈利的公司开出七十五亿美元的估值，相当于接近三十倍的市销率（P/S）——这在整个二级市场上已经是绝无仅有的高溢价了。”
扎克伯格的脸色沉了下来，刚想反驳，旁边的桑德伯格在桌子底下轻轻碰了碰他的手肘，微笑着把话接了过去：
“各位，估值模型的参数分歧，我们双方财务团队下来可以再根据四季度的最新广告转化数据进一步进行探讨。”
桑德伯格看向主位上的弗莱明，直接点出了真正让扎克伯格难以接受的部分。“但格雷戈里，在这份初步条款清单的第三页和第四页，关于公司治理与保护性条款的要求，是不是有些太严苛了？”
弗莱明双手交叠放在桌面上，脸上带着大投行总裁特有的、无懈可击的职业微笑：“雪莉，你是财政部出身，也在谷歌管过业务，应该很清楚机构投资者的标准合规流程。哪一条让你觉得为难了？”
“几乎每一条。”
这次连桑德伯格都没有掩饰语气里的严肃，“你们出资两亿美元，占股不到百分之三，却在条款里要求：第一，在董事会设立一个常驻观察员席位，并要求按季度审查公司所有的底层服务器开支与高管薪酬预算；第二，要求1.5倍的参与性优先清算权；第三，也是最不可思议的——你们要求对公司未来任何单笔超过三千万美元的股权收购、资产并购或增发新股，拥有作为优先股股东的一票否决权！”
“三千万美元？”
扎克伯格实在没忍住，冷笑了一声，“在硅谷，随便收购一家十几个人的早期技术团队或者换一批核心机房设备，都要花几千万美元。如果我们每做一笔并购都要先飞来纽约请示你们的投资委员会，那这家公司到底是我了算，还是你们华尔街了算？”
扎克伯格此时心里憋着一股邪火。
他之所以对“三千万美元以上并购否决权”这一条反应这么激烈，不仅是因为他天生痛恨外人染指控制权，更因为此时此刻，他正在私下紧锣密鼓地筹划着用五亿美元（股票加少量现金）去吞并旧金山的TWitter！
如果签了远日点这份带有并购否决权的合同，那他接下来要不要买TWitter、出多少钱买，岂不是全得看对面这帮穿西装的老头子的脸色？！
面对扎克伯格的质问，弗莱明非但没有生气，反而慢条斯理地端起茶杯喝了一口，然后放下杯子，坦然地迎上扎克伯格的目光。
“马克，我非常理解你的心情。如果今天坐在这里的是我个人，我甚至不需要看那三百页的风控报告。”
弗莱明摊了摊双手，语气非常诚恳、却又透着一股制度性的冷酷：
“但请你明白我的位置。我今天坐在这张桌子后面，代表的不是我个人，甚至不完全代表LanCe个人——我代表的是远日点资本，以及把几十亿美元真金白银托付给远日点的外部有限合伙人（LP）。”
弗莱明看了一眼旁边的桑德伯格，缓声道：
“你们大概也听过远日点首期基金的LP名单。我们的出资人里，有萨夫拉家族、齐夫兄弟、巴斯家族这些传承了几代人的顶级家族办公室。虽然首期资金以各大豪门家族办公室为主，比公共养老金稍微灵活那么一点点，但在2008年10月这个所有人都被金融危机吓破胆的时刻，这些老钱家族肯把几亿美元交给我们，是因为我们向他们承诺了最严格的机构级风控纪律与本金安全。”
“FaCebOOk是一家伟大的公司，但它目前确实还没有正向的自由现金流，而且你们的五人董事会完全由创始团队绝对控制。如果我作为远日点的总裁，拿外部LP的钱去投一个完全没有现金流回报、估值高达几十亿、而且我们在里面连一个观察员席位和重大并购否决权都没有的少数股权项目——别达维律所的合规合伙人不会在尽调报告上签字，下周一在远日点的投资委员会和LP顾问委员会上，我根本无法向萨夫拉家族和卡塔尔人交代。”
“对LP负有信义义务，这是资产管理行业的铁律。哪怕是LanCe本人坐在远日点的投委会上，只要动用的是远日点基金池子里的外部资金，他也不能违背基金章程去签一张没有任何保护条款的空白支票。”
↑返回顶部↑