第644章 股东的利润，国家的坟墓（2 / 2）
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“回购股票”
“就是公司拿自己的钱，去二级市场上买自己的股票。流通股减少了，每股收益就上去了，股价自然就涨。”
“2010年到现在，美国那些非金融类大企业，砸了几万亿美金做这两件事。分红加回购，几乎把全部利润都还给股东了。”
“那研发呢”
苏念脱口而出。
“砍。”
一个字，乾脆利落。
“百分之八十的美国上市公司高管承认，为了季度財报好看，他们会主动砍掉回报周期超过三年的研发项目。”
苏念没说话，但手指不自觉地抓紧了栏杆边缘。
“你还记得我说的挤牙膏吗”
顾屿侧过头看她。
“记得。你说英特尔被骂了十几年挤牙膏，市占率照样百分之八十。”
“对。但你知道英特尔为什么挤牙膏吗”
苏念没回答。
“因为华尔街不允许它不挤。”
顾屿看著她的眼睛，苏念的眉头微微蹙著。
“先进位程研发，一代就是几十亿美金。建一座最先进的晶圆厂，上百亿美金。这些钱砸下去，三年五年看不到回报。但华尔街的分析师不管这些，他们只看这个季度你的eps有没有涨，你的利润率有没有提升。”
“所以英特尔怎么选”
顾屿的声音很平。
“把利润拿去回购股票、分红，让股价好看。先进位程的研发往后排。產能扩建再等等。反正现在市占率高，挤一挤牙膏，每一代提升个百分之几的性能，財报照样漂亮。”
“那然后呢”
苏念忍不住追问。
顾屿站直身子，语气中透著一股看透歷史迷雾的冷峻：
“半导体是个贏者通吃的游戏。如果英特尔继续这么玩下去，你信不信，最多再过五年、十年，当台积电这种纯代工厂把所有的利润砸进研发，一路把製程推到十纳米、七纳米甚至是五纳米的时候，英特尔会因为现在的短视，卡在十纳米的瓶颈上挣扎。曾经的半导体霸主，註定会沦为高端晶片几乎缺席的二流选手。”
“这就是弗里德曼那句话的代价。”
顾屿语气平淡。
“企业的全部利润都拿去伺候股东了，该投的研发没投，该建的工厂没建，该培养的工程师没留住。短期股价是涨了，长期竞爭力被掏空了。”
“美国不止英特尔一家。波音也是。通用电气也是。”
顾屿没有展开讲，但苏念能听出那两个名字背后沉甸甸的分量。
“这就是a股和美股最本质的区別。”
他转过身，继续看著河面，
“美股的底层逻辑是服务股东。企业存在的意义就是让股东赚钱。所有的战略决策，归根结底都要回答一个问题：这个季度的財报能不能让股价涨”
“而我们国內呢京东方连续亏了將近十年，按华尔街的標准，这种公司早就该被清算退市了。但国家持续注资，不断扩產，死磕研发。最后做成了全球面板的绝对巨头。”
苏念彻底明白了他刚刚铺陈的那些逻辑。
“所以……”
她的声音很轻。
“李总现在面对的问题，就是红杉和idg那帮人，在逼他走美股的那条路”
顾屿微微点了一下头。
李正国刚才在小馆里吐的那些苦水，vp爭山头要预算、商业资本逼著铺摊子冲估值，本质上都是同一件事。
资本要回报。要快。要大。要现在。
而造电池，是一条至少三到五年看不到大额利润的重资產投入路。
这条路对星火的未来至关重要，但对红杉和idg这些追求两三年退出、十倍回报的商业资本来说，它太慢了，太重了，太不性感了。
他们想要的，是李正国把利润拿出来继续铺品类、冲估值、讲故事，然后儘快推到纳斯达克去敲钟套现。
风突然大了些，把苏念鬢角的髮丝吹得有些乱。
顾屿自然地抬手，帮她把那缕碎发別到耳后。
“不过还好。”
顾屿的语气终於鬆了下来，嘴角带上了一丝他惯有的腹黑笑意。
“星火的ab股架构，核心投票权在我们手上，国投那边也稳。那帮商业资本闹归闹，真到了投票桌上，他们翻不了天。”
“不过嘛。”
“不过什么”
“够老李头疼的了。”
ps：感谢【小姐世纪之交说】送出的【礼物之王】加更2/6。
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